Como se ha comentado anteriormente, el Informe contiene un mapeo de los enfoques y prácticas de regulación y supervisión (actuales o previstos) por parte de los reguladores para abordar el greenwashing en las áreas de gestión de activos y proveedores de datos y calificaciones ESG, incluidos los retos y las limitaciones en la disponibilidad de datos que obstaculizan la aplicación de las recomendaciones de 2021 de IOSCO.
Las principales conclusiones del Informe indican lo siguiente:
– No existe una definición global de greenwashing. El mencionado Informe sobre Gestión de Activos de 2021 de IOSCO se refiere al greenwashing como un fenómeno consistente en ofrecer una imagen distorsionada de las prácticas relacionadas con la sostenibilidad o las características relacionadas con la sostenibilidad de los productos de inversión. El análisis desarrollado en este Informe concluye que la mayoría de las jurisdicciones no definen específicamente el greenwashing en sus respectivas legislaciones a través de disposiciones jurídicamente vinculantes. Sin embargo, muchas autoridades han proporcionado orientación sobre la identificación del greenwashing y los riesgos asociados al mismo. Además del greenwashing, otras malas prácticas como el greenhushing⁵ y el green-bleaching⁶están cobrando importancia. Aunque no existen marcos específicos para regular estos conceptos, algunos reguladores señalaron formas de abordar estas malas prácticas.
– La mayoría de las jurisdicciones cuentan con herramientas y mecanismos de supervisión para abordar el greenwashing en el ámbito de los gestores de activos y sus productos. Por ejemplo, los reguladores llevan a cabo evaluaciones o revisiones de las políticas, procedimientos, prácticas e informes de los gestores de activos (como parte del proceso de autorización o registro o como parte del proceso de revisión continua del cumplimiento de la normativa por parte de las entidades autorizadas); realizan inspecciones específicas sobre este asunto; recopilan información, supervisan las quejas de inversores y complementan la información mediante interacciones y diálogo con el sector. Los reguladores también llevan a cabo revisiones (temáticas o específicas) de la información que se publica a nivel de producto y de las campañas de marketing, así como de estudios generales del mercado relativos a la publicación de información financiera relacionada con la sostenibilidad. Es importante señalar que el uso de la tecnología también podría aumentar la capacidad de supervisión y desempeñar un papel importante en el fomento de mercados financieros sostenibles sólidos y transparentes, mitigando así los riesgos de greenwashing.
– Las medidas educativas y de concienciación y las actividades de capacitación también se utilizan como herramientas proactivas para evitar el greenwashing. Algunos reguladores proporcionan guías o establecen algunos requisitos sobre los conocimientos que se espera que tenga el personal de los gestores de activos para gestionar y ofrecer productos de financiación sostenible a los inversores minoristas. Algunos reguladores han puesto en marcha diferentes acciones para mejorar los conocimientos y habilidades de su personal en relación con las finanzas sostenibles y todo el ciclo de supervisión relacionado con dichos productos (por ejemplo, autorización, supervisión/vigilancia y régimen sancionador). Además, para hacer frente al greenwashing se impulsan iniciativas de educación financiera, tanto a nivel de los inversores como del sector.
Por otro lado, el mercado de las calificaciones y los productos de datos ESG se encuentra en una fase de rápido crecimiento. Este mercado se concentra en torno a un pequeño número de proveedores con presencia mundial, junto a un mayor número de proveedores con un enfoque más regional o que ofrecen servicios más especializados. Algunos de los principales participantes en el mercado -en particular, determinadas agencias de calificación crediticia, bolsas y proveedores de datos e índices- han adquirido y continúan adquiriendo empresas de proveedores de datos y calificaciones ESG más pequeñas y especializadas y han invertido importantes recursos para desarrollar sus propios conocimientos y capacidades en materia de ESG. En este contexto, el mercado de productos de datos y calificaciones ESG sigue estando en gran medida sin regular. Sin embargo, algunas jurisdicciones están desarrollando actualmente marcos políticos obligatorios o voluntarios para los proveedores de calificaciones y productos de datos ESG. El Informe expone los elementos clave de estos nuevos marcos.
– Según la información facilitada por el Comité Consultivo de Miembros Afiliados de IOSCO (AMCC, por su acrónimo en inglés)⁷, tanto a nivel internacional como nacional, los miembros del AMCC están tomando medidas para mejorar la coherencia de la terminología, lo que podría conducir a una mejor clasificación y etiquetado de los fondos de inversión. Esto está en consonancia con las buenas prácticas establecidas en la Llamada a la Acción de IOSCO de 2022⁸.
– También se han aplicado medidas coercitivas a los casos de greenwashing, desde avisos de infracción a multas monetarias, pasando por la revocación de licencias, la suspensión de la actividad empresarial, amonestaciones públicas o incluso la depuración de posibles responsabilidades civiles o penales, dependiendo de la gravedad del caso de greenwashing de que se trate. De hecho, según el informe, se está empezando a estudiar la forma en que podrían adoptarse medidas coercitivas importantes en algunos casos de greenwashing. En este sentido, las jurisdicciones han señalado que la introducción de penas o sanciones específicas les permitiría luchar contra el greenwashing con mayor eficacia. Aunque las autoridades se han esforzado por adaptar sus prácticas de supervisión y sus regímenes coercitivos para prevenir y abordar el greenwashing, aún es necesario comprobar plenamente la adecuación y eficacia de estos mecanismos.
– Por último, la naturaleza transfronteriza de las inversiones en finanzas sostenibles requiere una cooperación internacional adecuada. Esta cooperación, que incluye compartir experiencias y conocimientos, así como intercambiar información y datos pertinentes, es necesaria para garantizar la integridad del mercado y la protección de los inversores. Los reguladores de valores han puesto en marcha diferentes mecanismos e instrumentos (bilaterales y multilaterales) para ayudarse mutuamente a lo largo del ciclo regulador (es decir, autorización, supervisión/vigilancia y régimen sancionador). IOSCO está en condiciones de seguir apoyando estas iniciativas desde una perspectiva global para garantizar que los reguladores de valores dispongan del marco necesario para la cooperación.
Aunque tanto los reguladores como los participantes en el mercado han tomado medidas, el greenwashing sigue representando un problema fundamental que plantea riesgos tanto para la protección de los inversores como para la integridad del mercado. Evitar que la proliferación de productos relacionados con la sostenibilidad aumente el riesgo de greenwashing es también una cuestión de cultura. El greenwashing seguirá representando un riesgo elevado para los mercados mundiales de finanzas sostenibles mientras no mejore la calidad y la fiabilidad de la información a disposición de los inversores. En consecuencia, el Informe señala que sería deseable que todas las partes interesadas fomenten culturas que favorezcan la adopción de buenas prácticas destinadas a evitar daños a los consumidores y los mercados. El compromiso de la industria es, por tanto, crucial para este objetivo.
En cualquier caso, para abordar el greenwashing las autoridades competentes requieren contar con suficiente capacidad y adecuados recursos. Varias jurisdicciones, sobre todo de mercados emergentes, necesitarán ayuda tanto para diseñar y ejecutar sus planes de acción en relación con cualquier compromiso relacionado con alcanzar cero emisiones netas, así como, más concretamente, para aplicar nuevos requisitos de sostenibilidad corporativa y prácticas de supervisión nuevas o mejoradas. IOSCO está tratando de ayudar a las jurisdicciones a crear esta capacidad, en colaboración con otros organismos en aquellos casos en los que las circunstancias lo requieran.
⁵ Greenhushing se refiere a la acción de limitar u ocultar por completo intencionadamente la información sobre las credenciales de la entidad en materia de sostenibilidad, con el propósito de engañar a los inversores.
⁶ Green-bleaching se refiere a la práctica de ocultar el carácter “verde” de productos y servicios con el propósito de evitar la aplicación de las normas específicas. Fuente: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2023-01/esma22-106-4384_smsg_advice_on_greenwashing.pdf
⁷ Affiliate Members Consultative Committee (iosco.org): AMCC está compuesto por 68 miembros afiliados que representan a mercados de valores y derivados, infraestructuras de mercado, organismos auto-regulados, fondos de protección al inversor y fondos de compensación, así como otros organismos con intereses en los mercados regulados.
⁸ https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD717.pdf
