¿De qué manera quiere la CE fomentar la participación de los ciudadanos en los mercados de capitales y desarrollar el sector de pensiones complementarias?

La CE pretende incentivar una mayor participación de los ahorradores minoristas en los mercados de capitales mediante la elaboración de unas recomendaciones sobre las cuentas de ahorro e inversión basadas en las mejores prácticas existentes, a las que acompañará también de recomendaciones sobre su tratamiento fiscal (tercer trimestre de 2025).

Asimismo, publicará una estrategia en materia de educación financiera para capacitar a los ciudadanos y aumentar su participación en los mercados de capitales (tercer trimestre de 2025).

Además, la CE, junto con el Grupo del Banco Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) y los bancos nacionales de fomento, entre otros, estudiará cómo aumentar las oportunidades para que los inversores minoristas accedan a productos financieros adecuados que contribuyan a la financiación de las prioridades de la UE.

Por otro lado, la CE se propone desarrollar el sector de las pensiones complementarias con el objetivo de proporcionar seguridad financiera a una población cada vez más envejecida y contribuir al desarrollo de los mercados de capitales. En particular, la CE anuncia las siguientes medidas: (a) la elaboración de recomendaciones sobre las mejores prácticas relacionadas con la autoafiliación, los sistemas de seguimiento de las pensiones y los cuadros sobre las pensiones – en inglés, pension dashboards – (cuarto trimestre de 2025) y (b) la revisión de los marcos jurídicos existentes relativos a los fondos de pensiones de empleo y el producto paneuropeo de pensiones individuales, con el objetivo de aumentar la participación en pensiones complementarias y mejorar la capacidad de los fondos de pensiones de invertir en áreas productivas (cuarto trimestre de 2025).

¿Cuáles son las medidas que propone la CE para promover las inversiones en acciones y otros activos alternativos así como para facilitar el acceso a la financiación de las empresas?

La CE tiene la intención de promover las inversiones que se realizan en acciones así como en ciertas clases de activos alternativos (como el capital riesgo, private equity o las infraestructuras).

En concreto, la CE anuncia la adopción de medidas para estimular que los inversores institucionales inviertan en acciones, abordando para ello los obstáculos normativos existentes y aclarando el tratamiento prudencial de tales inversiones (cuarto trimestre de 2025).

Por otro lado, esta institución se compromete a desarrollar un entorno de inversión más dinámico, en particular facilitando el acceso a la financiación de las startups y scaleups innovadoras de la UE a través del capital riesgo y de crecimiento. Para ello, en principio, propone la revisión del Reglamento sobre fondos de capital riesgo europeos (tercer trimestre de 2026).

Además, la CE pretende alinear instrumentos de financiación pública con los objetivos de la Unión de Ahorros e Inversiones. En particular, menciona el desarrollo de programas de inversión, como TechEU, con la participación del Banco Europeo de Inversiones y la iniciativa de campeones europeos de la tecnología 2.0 que lanzará el Fondo Europeo de Inversiones en 2026.

Asimismo, a la CE le preocupa la falta de opciones de salida adecuadas para los inversores que invierten en compañías privadas. Por ello, anuncia que trabajará en buscar alternativas como, por ejemplo, permitir la creación de plataformas de negociación multilateral intermitente.

En materia fiscal, la CE anuncia la adopción de diferentes medidas, entre ellas recomendaciones, para eliminar diferencias entre Estados miembros en los procedimientos impositivos aplicables a las inversiones transfronterizas (tercer trimestre de 2026).

Por último, la CE revisará el marco normativo relativo a la titulización con el objetivo de potenciar esta vía para impulsar la inversión ya que al liberar el capital de los bancos estos pueden conceder más préstamos. En concreto, las propuestas se centrarán en simplificar los requisitos de diligencia debida y transparencia, así como ajustar los requisitos prudenciales exigibles a los bancos y aseguradoras (segundo trimestre de 2025).

¿Cuáles son las medidas que propone la CE para fomentar la integración de las infraestructuras de negociación y post-negociación así como para que el sector de gestión de activos alcance mayor tamaño?

En cuanto a la consolidación de infraestructuras de negociación y post-negociación, la CE se fija como objetivos la eliminación de obstáculos en la actividad transfronteriza, la modernización del marco legislativo para permitir el uso de nuevas tecnologías, garantizar una mejor calidad de ejecución y formación de precios en los centros de negociación de la UE, así como reducir la carga administrativa.

Para ello, la CE anuncia la futura publicación de un paquete de propuestas legislativas que revisará las normas aplicables a los depositarios centrales de valores, las garantías financieras, la liquidación y la estructura del mercado de negociación (cuarto trimestre de 2025). Pero antes de la publicación de este paquete, ha querido recabar comentarios de la industria, y demás partes interesadas, para lo que lanzó el 15 de abril una consulta pública sobre la integración de los mercados de capitales que trata, en gran medida, sobre estos asuntos.

Por otro lado, la CE apuesta por la creación de un canal específico para que los participantes del mercado informen de los obstáculos existentes que impiden la integración del mercado financiero de la UE. De hecho, esta institución anunció el establecimiento de este canal el 24 de abril. Por último, apuesta por la intensificación de medidas coercitivas para acelerar la eliminación de tales obstáculos.

En cuanto a facilitar un mayor desarrollo del sector de gestión de activos, la CE reconoce que a pesar de existir un marco europeo que permite a los fondos autorizados en la UE beneficiarse del pasaporte y, por lo tanto, poder ser distribuidos libremente en todo este territorio, continúan existiendo barreras nacionales y prácticas divergentes que dificultan su comercialización. Por ello, la CE anuncia una futura propuesta normativa que tendrá por objeto eliminar tales obstáculos (cuarto trimestre de 2025). Asimismo, adoptará medidas para reducir las barreras operativas que afectan a los gestores de activos que operan transfronterizamente.

Por último, la CE también anuncia una posible revisión de la Directiva sobre el ejercicio de los derechos de los accionistas (cuarto trimestre de 2026).

¿Cuáles son las medidas que propone la CE para promover una supervisión más eficiente en el Mercado único?

La CE reconoce que aunque en el ámbito financiero existe un código normativo único – en inglés, single rulebook -, las autoridades nacionales competentes (ANC) lo aplican, en muchas ocasiones, de manera diferente. Por ello, para esta institución es de suma importancia lograr una supervisión armonizada de tal manera que todos los operadores de los mercados financieros reciban el mismo trato, con independencia del lugar desde el que operen. Solo así, en su opinión, se conseguirá aumentar la confianza en los mercados de capitales de la UE.

En consecuencia, para alcanzar este objetivo, la CE anuncia la revisión del régimen aplicable a las Autoridades Europeas de Supervisión (AES) con la pretensión de alcanzar un balance adecuado entre reforzar los instrumentos de convergencia supervisora y encomendar a estas Autoridades nuevas funciones. En particular, considera que esta supervisión centralizada podría tener sentido para operadores del mercado con una presencia transfronteriza significativa, nuevos sectores o grupos de gestión de activos transfronterizos (cuarto trimestre de 2025). Este es también uno de los temas por los que pregunta en la consulta pública sobre la integración de los mercados de capitales en la UE que ha lanzado recientemente y que se ha mencionado anteriormente.

También solicita a las AES y ANC que hagan un uso más intenso de las actuales herramientas de convergencia supervisora y se apliquen con la agenda de simplificación.

¿Cuáles son las medidas de esta Estrategia en relación con la Unión Bancaria?

La Estrategia también trata la integración del sector bancario. En concreto, anuncia que trabajará en encontrar una solución adecuada en relación con la gestión de crisis y el establecimiento de un sistema europeo de garantía de depósitos.

¿Cuál va a ser el seguimiento que va a realizar la Comisión Europea sobre el nivel de cumplimiento de esta Estrategia?

La Comunicación destaca la urgencia y la necesidad de alcanzar un punto de inflexión que permita a los mercados financieros de la UE canalizar eficazmente el ahorro hacia la inversión, impulsando así la competitividad y creando oportunidades. Por ello, la CE evaluará periódicamente los avances y publicará una revisión intermedia antes del segundo trimestre de 2027.